Deutsche bank aproxima lançamento de nova plataforma de negociação de renda fixa

Deutsche Bank aproxima lançamento de nova plataforma de negociação de renda fixa

O principal banco de investimento em comércio eletrônico tem trabalhado com outros revendedores e compradores de clientes na nova plataforma de negociação de títulos Oasis, revela a Euromoney.

Desde a crise financeira, a sabedoria aceita tem sido que um punhado de grandes empresas de comércio vai dominar a negociação de renda fixa, e gerar um preço oligopolístico benefício de fornecer o papel intermediário chave nos mercados obrigacionistas.

À medida que os bancos menores e mais fracos capitalizados se retiravam, argumentavam, haveria uma chance de concorrentes maiores e mais fortes 150; Tais como os bancos dos EUA que nunca entraram em problemas na crise financeira ou que desde então têm limpado seus balanços 150; Para lucrar com a antiga estrutura de negociação de títulos, como fizeram em 2009, quando metade dos bancos ficaram paralisados ​​e os spreads de oferta e oferta aumentaram meatily para aqueles ainda aberto para negócios.

Tais benefícios mostram pouco sinal de aparecer. Nas últimas semanas, fx, Citi, Credit Suisse e Deutsche Bank estiveram entre as empresas 150; Todos eles classificados entre a camada superior dos mercados de renda fixa e moeda 150; Para alertar que suas receitas de comércio FIC estavam sofrendo no terceiro trimestre.

Isso poderia ser uma razão pela qual um número de bancos 150; Entre eles HSBC, fx e Deutsche Bank, a Euromoney compreende 150; Estão procurando ativamente desenvolver novas formas de comércio de produtos de renda fixa.

Zar Amrolia, que levou o Deutsche Bank ao topo da pesquisa Euromoney FX na última década, agora é co-chefe da FIC, uma nova divisão combinada de renda fixa e divisão de moeda do banco.

Ele diz: 147: Nunca tivemos o maior balanço patrimonial ou número de funcionários em FX e nossa jornada para dominar esse negócio seguiu a migração de divisas de voz para eletrônica.

147: renda fixa vai percorrer a mesma rota, desta vez impulsionada por reguladores que querem mercados mais transparentes, dados registáveis ​​e desmarcada.

Colocamos pessoal significativo em um novo grupo de comércio eletrônico que está olhando para a transição de nossos fluxos de trabalho, provisão de liquidez e gestão de risco, e alinhar todo o DNA do negócio de renda fixa para um futuro eletrônico. 8232;

A Deutsche desempenhou um papel de liderança na mobilização de outros concessionários146; Um modelo de liquidez mais centralizado.

Amrolia diz: 147: Novos modelos de negócios surgirão para a forma como os preços e gerenciar o risco em mercados como títulos do governo, futuros, crédito, swaps e até mesmo FX que por agora são executados fora mesas separadas, mas que todas as vezes têm altas correlações.148 ;

Parte do novo pensamento parece centrar-se em transferir rapidamente a capacidade de risco de uma classe de ativos para outra durante picos de correlação entre eles, de modo a reforçar a capacidade do banco de assumir o fluxo de clientes.

Poderia o banco estar pronto para liderar o caminho para novos protocolos comerciais em renda fixa: para um pool de liquidez centralizada com um livro de encomendas e os atributos de uma bolsa de valores para títulos?

O desafio no desenvolvimento de novos protocolos é que os investidores querem o anonimato para protegê-los contra o vazamento de informações sobre suas intenções antes de lançar negócios em um mercado aberto.

147; Os negociantes ainda têm horizontes de prazo mais curto do que os investidores eo balanço que é a chave para a liquidez. Mas os concessionários vêem o fluxo de informações no crédito como o quid pro quo para assumir riscos.

147; Crédito é tudo sobre saber quem está posicionado em que e quais gatilhos podem levar mudanças nas posições. E são as relações com os clientes que liberam capital para fornecer liquidez.148;

Holland, que trabalhou na MarketAxess quando lançou na Europa há 10 anos, tem conversado com outros concessionários para desenvolver protocolos para uma nova plataforma multi-dealer que será finalmente gerenciada e operada por um fornecedor terceirizado, possivelmente um novo operador Negociação de títulos eletrônicos.

O esboço é que este será construído em um mecanismo de correspondência, com os clientes do buy-side que atravessam patrocinar bancos para indicar indicações do interesse ao comércio em determinados títulos em uma base anonymous.

Holland diz: 147: Se um participante insere uma indicação de interesse no mecanismo de correspondência, que permanece escondido até que outro participante vem com um interesse para tomar o outro lado, momento em que ambos os participantes são notificados e podem negociar quanto ao preço e tamanho .

Se a primeira indicação for Deutsche com uma ordem do cliente e a correspondência for de outro banco representando um gerenciador de ativos diferente, então mesmo pós-negociação, ambos os gerentes de ativos não sabem que eles cruzaram um com o outro. Os bancos reterão informações de seus clientes que podem, por sua vez, usar como feedback valioso nos mercados primários.148;

A Holanda iniciou conversas com compradores há 18 meses para avaliar suas necessidades e passou este ano conversando com outros negociantes do projeto, que leva o título de trabalho interno Oasis. O próximo passo é entregar o projeto a um fornecedor.

147; Esta não será uma plataforma do Deutsche Bank, 148; Diz Holland. 147; Deve ser multi-dealer e estamos em conversas muito avançadas sobre isso com outros negociantes.

147; Eles não vêem isso como canibalizar suas ofertas existentes, porque agora, em um mercado de crédito com talvez 50.000 ISINs ou Cusips, todas as negociações estão concentradas em menos de 1.000 questões. Este projeto ajudará a começar a negociação novamente nos outros títulos.148;

Ele acrescenta: 147: Precisa que os maiores provedores de capital trabalhem com seus clientes compradores em uma base de relacionamento e isso é o que estamos fazendo que é diferente da maioria das outras novas propostas.

Um núcleo de grandes revendedores será muito favorável e também muitos dos bancos de segunda linha vêem isso como uma maneira menos capital intensiva de manter seus relacionamentos com os compradores.148;

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